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元禾Insight | 两碳目标下的投资机会

2021年5月10日,中国第一家碳排放管理软件和咨询解决方案提供商碳阻迹完成 A 轮融资(5000万元),由高瓴资本领投,经纬中国跟投。碳阻迹是一家碳资产管理公司,核心业务包括定制和 SaaS 碳管理软件、碳核算咨询以及面向消费端的碳账户平台。过去十年,碳阻迹服务了超过 1000 家客户,包括阿里巴巴、百度、京东、万科、微软、中海油等。此次融资是为了全面提升碳管理的SaaS化、标准化和智能化。

早在2020年7月,中国银行和财政部等26家机构共同出资设立了国家绿色发展基金股份有限公司,注册资本885亿元,作为国家 主要绿色发展基金,并承担母基金职能。随后,红杉中国(与远景科技集团合作)、高瓴资本、中金资本(与协鑫能科合作)、国雄资本、盛世投资等投资机构纷纷成立碳中和技术投资基金,总规模高达数百亿元。

习近平在第七十五届联合国大会上发表讲话,表示中国将提高国家自主贡献力度,采取更加有力的政策和措施向绿色低碳转型,并提出“两碳目标”,即二氧化碳排放量力争于 2030 年前达到峰值,努力争取 2060 年前实现碳中和。2021 年被认为是绿色低碳经济元年, 两会上“碳达峰”和“碳中和”被首次写入政府工作报告,并被列为 年度重点工作之一,“十四五规划”中有四章内容着重讨论绿色经济。 

中国绿色转型有内部和外部的双重动因,一方面是为了应对全球气候问题中承担大国责任,另一方面也是为了在碳金融市场上扭转劣势。如图表1 所示,据全球碳计划组织(GCP)和《BP 世界能源统 计年鉴》[1] 统计,主要发达国家在 2010 年前已经碳达峰,中国不仅 尚未达峰,而且碳排放基数最大、增速较快。随着碳关税不断加码, 在这一贸易竞争维度上,高碳排放的商品将逐渐失去竞争力,新的全球投资贸易框架正在形成。因此在未来四十年,“碳中和”对中国政治和经济意义深远。

 

图表1 全球主要国家碳总排量

这两方面的原因决定了在未来30 年内“碳中和”是一条确定性高、体量大、持续时间长的赛道。据清华研究院[2]预测,未来 30 年中国需要持续累计投资约 3.7 万亿人民币用于实现“两碳目标”。2021 年 3 月,人民银行行长易纲在中国发展高层论坛上表示,中国未来在 碳中和上的投入将超过 100 万亿人民币。“两碳目标”将引导大量 社会资本涌入绿色产业,绿色投资成为新风口。

近日,全国碳排放权交易市场将上线启动,2225 余家电力企业首批开始交易,标志着碳交易开始小规模推广。其他典型高碳排放行业(电力、制造业、交通、建筑、畜牧等)和典型低碳排放行业(新能源、电动车、环保等)将逐渐加入,成为碳交易市场主要玩家,碳税、碳期货、碳债券等金融衍生品也将随之出现。

碳交易涉及行业范围广泛,如图表2,根据联合国政府间气候变 化专门委员会(IPCC)的规定,碳排放核算领域主要包括:能源、 工业过程、农业、林业、废弃物处置五大类。

能源脱碳是两碳目标决胜局

各行业碳排放占比如图表3 所示,据世界资源研究所(WRI)统计,中国的能源类碳排放量占比最高,达到近 80%,与全球大部分国家情况一致。能源脱碳需求最强、潜力最大,是两碳目标中的决胜局。能源脱碳将促进化石能源碳捕集与封存(CCUS)、新能源发电 (主要为光伏发电、风力发电)、储能(主要为锂电池、液流电池、 钠硫电池等)、智能电力控制系统(SCADA 系统、MES 系统、ERP 系统等)相关行业发展,本刊后续研究将做详细分析。

工农业生产降碳领域大有可为

其次为工业生产,其中水泥、钢铁行业碳排放量最大,主要减排措施为削减落后过剩产能和使用替代燃料。替代燃料将催生固体废物共处理行业,即用城市生活垃圾作为燃料。中国最大的水泥生产商海螺水泥旗下海螺创投已与中国建材和中国山水水泥签署合作协议,共同开发固体废物共处理技术。该技术一箭双雕,既解决了水泥等工业过程中化石燃料的碳排放问题,又解决了城市废弃物处理碳排放问题,因此固体废弃物处理行业值得关注。最后,在农业降碳领域,植物蛋白、垂直农业、基因编辑、水产养殖、精准农业将大有可为。

 

综上所述,碳中和投资这一黄金赛道正在兴起,其确定性高、体量大、持续时间长,应重点关注新能源与储能技术、碳捕集封存技术、交通运输电气化、智能管理系统、固体废弃物处理技术等领域的投资机会。

[1] BP.BP Statistical Review of World Energy 2019. London, June, 2019. 

[2] 项目综合报告编写组,《中国长期低碳发展战略与转型路径研究》综合报告[J].中国人口·资源与环境,2020,30( 11) : 1-25.

[3]奚文怡、蒋小谦、房伟权 . 中国气候变化目标进展分析. 2017. 技术论文,北京:世界资源研究所.

 

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